中国“大胃王”买买买新“商品牛”能否再现?本报记者孙川 - 黄三角早报数字报刊 .ArticelA11002IP.htm,20170418

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中国“大胃王”买买买新“商品牛”能否再现?本报记者　孙川

2017年04月18日　　来源：黄三角早报

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　　中国“大胃王”买买买
　　海关总署数据显示,3月,铁矿砂、原油、成品油等原材料进口数量增速均明显提升,其中原油3月进口量更是创历史新高,铁矿砂进口量也刷新历史次高纪录。在2002年至2012年,大宗商品市场出现十年大牛市,期间“中国时刻”、“中国价格”现象显著；2016年,中国供给侧结构性改革催生的牛市行情也叫人记忆犹新。那么2017年,“中国因素”是否会再次带来“商品牛”?
　　海关总署4月13日公布的数据表明,铁矿砂、原油、成品油等原材料进口数量增速均明显提升。其中,铁矿砂和原油的进口增长更是非常抢眼。
　　数据显示,一季度,我国进口铁矿砂2.71亿吨,增加12.2%；原油1.05亿吨,增加15%；大豆1952万吨,增加20%；天然气1503万吨,增加4.3%；铜115万吨,减少19.9%；成品油768万吨,减少0.6%。同期,我国进口价格总体上涨13.5%。其中,铁矿砂进口均价上涨80.5%,原油上涨64.7%,成品油上涨47%,铜上涨31.3%,大豆上涨20.6%。
　　值得注意的是,今年2月14日以来,素有大宗商品“风向标”之称的波罗的海干散货指数(BDI)累计暴涨90%。
　　有金石期货分析师指出,国内经济企稳预期加强,特别是基建投入增加,使得国内对于大宗商品特别是工业品需求上升。同时,一季度原油价格表现良好,市场对于部分商品后市运行相对乐观,为避免之后原材料价格上涨,企业提前备货,造成进口量增加。此外,朝鲜局势紧张,市场担忧之后海运受阻,因此加大了进口量。
　　至于原油和铁矿石这两大品种的大幅度增长,业内人士补充解释,原油进口增加还得益于民营炼厂获得了新的进口配额,对海外原油的需求进一步增加。铁矿石进口增加则是由于国产矿石生产成本攀升,导致很多企业纷纷增加对海外相对便宜的矿石的购买量。
久违的“中国因素”
　　“中国因素”历来都是全球大宗商品市场的关键词。我国大宗商品进口主要体现在三大领域:一是基本金属及矿石,如铜、镍、铁矿石等；二是农产品,如大豆、玉米；三是能源化工产品,如石油、煤炭、PTA、天然气等。
　　大宗商品市场的“中国因素”,自2003年中国启动城镇化和工业化加速发展起就一直存在,直至2011年中国经济增速换挡,对大宗商品需求下降,才终结商品的牛市。2016年下半年至2017年一季度,大宗工业原材料进口增加和价格强势反弹也是“中国因素”的体现。
　　中国需求强劲(疲软)等同于大宗商品价格上涨(下跌)已成为大宗商品市场显而易见的关系。有交易员表示,中国需求的变化,对铜、石油、棉花、铁矿石等大宗商品影响很大。中国需求增长如果放慢几个基点,投资者可能就撤回押在大宗商品上的数千亿美元资金。
　　虽然今年一季度中国需求回暖对于商品价格无疑是重大提振,但中国需求回暖的可持续性仍有待检验。黄李强指出,虽一些经济指标连续几个月上涨,但国内经济增速始终在放缓,说明国内经济仍处于下滑之中,实体企业需求并没有明显好转。一旦价格上涨过快,下游和终端难以向下转嫁成本,大宗商品上涨将会受阻。
“商品牛”能否再现?
　　2016年大宗商品市场的牛市至今仍让人津津乐道,特别是黑色系多头大多赚得盆满钵满。无论从求取资金安全还是博取收益来看,每逢大宗商品出现牛市,不仅是期货市场,股市中相关基金及股票也都表现出很大配置优势。2016年,国内基金排名中,商品期货策略私募产品大放异彩,20%至30%收益的产品比比皆是,资源类股票基金收益也十分可观。
　　2017年,“中国因素”会再度引出“商品牛”吗?对此,专家分析认为认为,“中国因素”还将引导大宗商品价格运行。短周期来看,大宗商品单边上涨已结束,目前还看不到新一轮牛市的潜力,未来商品期货可能因金融去杠杆下的外溢效益和资产泡沫破灭而面临调整压力。
　　“目前全球局势动荡,美元回落,商品价格持续上涨。但这种态势很难维持,后期商品走势将会逐渐分化。其中,农产品供应充足,但有刚需支撑,金融属性不强,可能保持震荡走势；工业品受地缘政治及全球经济回暖影响,可能表现相对强势,但上涨高度还需要对全球经济、实际需求等因素多次证伪,因此目前不宜过分乐观。”金石期货分析师认为。
　　但是也有分析师表示仍看好二季度油价整体前景,在产油国减产延续及产油国自身需求回升的大背景下,以美国终端消费回暖及炼厂加工回升拉动的需求提升,将有助于缓解市场过剩压力。二季度是考验减产对于市场冲击的关键时期,油市库存在一季度仍未看到明年的去化现象,导致市场对于减产的效果存疑,特别是市场焦点之下的美国原油库存持续创新高也是压制市场情绪的重要原因。

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